Trading Academy

金本位
金本位制最简单的理解就是由黄金支持货币的价值,以黄金储备来决定一个国家能发行以纸币的总值,因为这些已发行的纸币,其背后必须有等值的黄金作为价值支持,各国货币之间的兑换率是以货币和黄金的兑换价值来确定和计算的。
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盎司
国际市场上多以盎司为交易单位,地区性市场如香港是以両为交易单位,印度中东地区是以「托拉」(Tola) 为单位。
一盎司黄金           = 31.103495克 = 0.831両
1「托拉」(Tola) = 11.66克 = 0.375盎司,南亚地区以此为流通的单位
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保证金
保证金是指买方或卖方按照交易市场标准规定交收的额度,常用于订单交易的结算及履约保证。
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买入
指投资者在金融市场上,由于看好一种产品,股票,期货,货币等,认为其短期或中长期行情看涨,因此购入某种股票、期货或货币的行为。
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卖出
指投资者对未来价格趋势看跌而采取的交易手段, 价格下跌之后选择买进平仓,赚差价利润。
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止损
止损属于一种保护机制,当投资出现的亏损到达设定的止损价位时,系统自动执行指令并及时平仓出局,避免形成更大的亏损。
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止盈
止盈又称止赚,当投资出现的盈利到达设定的目标价位时,系统便会自动执行平仓。止盈的意义是避免在价格回调时,损失已获得的利润。
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锁仓
指交易者做数量相等但方向相反的开仓交易,以便不管价格向何方运动(或涨或跌)均不会使持仓盈亏再增减的一种操作方法。
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过夜利息
是指持仓者当日并未进行平仓的单子持续到第二日或者更远的交割日,就会产生隔夜利息。
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点差
指交易时的买入价与卖出价两者之间的差价。
合约单位
伦敦金市场中以美元标价,以盎司作为计量单位。伦敦金每手合约单位为100盎司。
全球黄金投资市场的组成和特点
假如我们将一个交易日作为一个整体的交易时段看,每天澳洲黄金市场是最早进行黄金交易的。随后的黄金交易便接续地在不同地方的黄金市场产生,直至纽约的商品交易所期金交易结束后,电子的交易平台依然让黄金投资者可以参与买卖,然后又再将金价的接力棒交回澳洲黄金市场。黄金投资市场在24小时不停买卖的这个特点,让黄金市场变成是一个跨地域和跨时间的投资市场。
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黄金价格的定价因素
黄金虽然说得上是一种全球性的商品和货币,但因为不同的黄金市场存在着交易货币,重量和规格的差异,令其报价和交易价格便有不同的显示。当要比较不同黄金市场的价格时,要考虑和计算的因素包括:定价货币,重量单位和黄金成色的规格。
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相互价格的参考和影响
不同的黄金市场所进行的黄金交易,在实物交收规格和结算方式上很多时候是不相同的,加上个别黄金市场内的投资活动主要是受当地市场投资者的买卖意欲和行为所支配,很多时候是会和其他地方的黄金市场活动并不一致。但不管在哪个黄金市场,用哪种黄金投资工具,或有哪些合约上的差异,黄金始终是黄金,影响黄金本身价格的因素不论在哪一个市场都不会改变的。在扣除这个差异后,影响黄金定价的因素基本上是相关联和相同的,因此当某一市场的金价上升,其他市场的黄金价格不可能没有影响例如。在香港的黄金交易时间,如果投资者或黄金交易商察觉到日本东京期货交易所的金价受买盘推高上升,相关的投资者的交易行为或黄金交易商的报价也会受到影响而有向上的趋势。
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亚洲的黄金市场

亚洲市场拥有两个全球最大黄金消费的国家:印度和中国,亚太地区也拥有主要的黄金生产国家:中国,澳大利亚和印尼等不同国家和地区的市场特点是:

澳大利亚:伦敦金现货合约为主的交易。

日本          :东京商品交易所期金合约。

香港          :金银业贸易场,伦敦交收黄金

新加坡     :东南亚地区性黄金中心。

中国          :国内交易和现货交易为主。

印度          :全球最大黄金需求国家。

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黄金ETF的产生和运作

黄金基金产品 - 黄金ETF(Exchange Trade Fund)是一种以交易所买卖基金形式产生的黄金产品,将黄金交易变成可在交易所进行买卖的一种证券化的基金产品。所谓证券化,是将这种基金性质的投资工具变成股票一样,以某一个固定单位,例如1手或10股等买入,通过像买卖股票的结算方式。付款后便持有这批证券化了的资产的财务权益。而黄金ETF的资产就是黄金,因此持有黄金ETF等于持有黄金的财务权益。

现在全球最大的为SPDR的黄金ETF,它分别在美国,新加坡,日本和香港上市,在这四个证券交易所进行买卖。截至2012年3月底为止,在这个基金名义之下持有的黄金已经超过1286公顷。

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过往价格表现
年份 平均价 最低价 最高价
2005 475.6 410.1 541.0
2006 622.7 514.8 730.7
2007 732.7 601.9 845.6
2008 855.8 679.5 1032.0
2009 1011.7 796.6 1226.7
2010 1236.9 1043.1 1430.6
2011 1614.2 1308.1 1920.0


影响价格因素
美元走势:黄金是跟美元走反方向,因世界性盎司黄金报价均采用美元计算,当美元下跌时,非美货币相对买卖黄金便更便宜政治局势:战争是最强导致金价上升的因素之一,当一个国家发生战乱时,当地货币的价值会应声下跌,人民便会将当地货币购入黄金以保存其价值,从而令到金价受到支持,因此黄金亦有避险货币,资金避难所之称石油价格 :油价亦是最能影响黄金升跌因素之一,石油这种燃料是全球的必需品,若油价上涨,工厂的生产成本相对上升,所增加的成本最终只会转嫁至消费者,因而令至物价上涨,货币价值此时相对减低,这现象称为通货膨涨,若通涨问题严重,人们亦会购入黄金以作保存其价值。
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黄金市场参与者

黄金市场有不同的参与者参与交易,他们按本身的需要参与黄金市场的买卖。不同的黄金市场参与者对黄金市场和黄金价格所产生的影响和作用也会有所不同。

 

黄金生产公司

黄金生产公司从金矿开采矿砂和提炼成金块后,他们便会在市场上卖出这些金条,所以从市场参与者的角度看,这些金矿公司都是扮演着沽家,提供黄金供应。但随着黄金投资市场的扩大和衍生产品的出现,金矿公司的交易活动变得多元化,在沽出黄金之余,亦有机会看到这些金矿公司买入黄金的交易活动。金矿公司的交易虽然变得多样化,但万变不离其中,这些交易都是为抛售他们已经产生或将会产生的黄金而进行的。

 

现货市场沽售者

这种交易最容易理解,就是金矿公司具备足够的生产资金和能力,它们先将矿砂提炼成金条,把金条先存在仓库、银行或结算所,然后等候金价的变化。当金价到达心目中的价位时便抛售,在结算日交出金条,收取货款。假如黄金市场不具备融资功能和缺乏黄金衍生工具来作对冲时,传统的黄金生产公司就以这种现货交易方式运作。

 

期货市场抛售者

假如金矿公司的生产能力有限,又或是刚开始生产,如果上述的现货交易方式,他们必须先将黄金生产过程完成,铸造出金条后才沽出。但是,他们也可以透过期货交易所的期金合约交易,卖出期金合约后,不管金价如何波动,金矿公司已对冲了将生产的黄金,当金条在期货到期结算时完成实金交割,便能收回在对冲价格上卖出的金额。

 

先借入黄金,在现货市场沽出

金矿公司可以做的是先跟银行或金商借入现货黄金,拿到从银行获得的实金后,等于手上持有了现货黄金,将这批黄金在市价或合适的价位抛售,对冲和锁定了黄金的出售价,之后进行交收现货,收取款项,将这笔款项用于生产,最后将生产出的金块还给银行或金商。

 

个人投资者

个人投资者作为黄金市场的其中一个很重要的参与者,以现时的市场结构来说,个人投资者可以分为实金的投资者和黄金合约的投资者。这部分由个人投资者对金价所产生的影响力(特别是短线影响力)十分明显,因为黄金市场其实是由这些个人投资者支撑的,加上这些黄金合约是以保证金方式进行,当市场出现波动时,部分投资者便会急于入市平仓,增加了市场的波动。个人投资者虽然买卖的数量相对较少,但众志成城,积水成河,当投资者集中力量入市,对市场的影响力是不下于大户和中央银行的。

 

 银行和金商

黄金在1971年与美元脱钩,使金本位制成为历史,黄金价格开始自由浮动,并成为一种广受欢迎的投资工具。在这金本位制取消之前和之后的一段相当长时间内,黄金交易,特别是黄金现货交易大多是通过场外交易的方式进行,在这个场外市场的主要参与者便是拥有黄金业务的银行和金商。

 

金商(Bullion House),顾名思义是指专门经营黄金买卖的公司,这些金商大多数都是经营黄金交易相当长的日子,其中最具实力的就是以在伦敦定盘交易中活跃的金商。

什么是EA?
所谓EA智能全自动交易系统(以下简称EA),就是将您自己或别人的交易策略用特殊的编程语言(MQL)编写成一个电脑软件程序(Expert Advisor),让电脑按照您事先设定好的条件自动地为您买卖与交易,当然盈亏结果取决于您的自动交易系统设计得好坏。目前这是MT4交易界的最先进,最具革命性的变革,纽约华尔街上的许多大公司的交易员并不是把主要精力与时间放在人工盯盘与手动操作上,而是放在不断编写与完善自己的交易策略,然后编成自动交易系统让电脑去自动执行。
杜氏理论的核心思想

杜氏理论可以从市场的三种阶段和三种走势来进行分析。

根据杜氏理论,每个市场都会出现以下三个阶段:

1.第一阶段:当市场气氛与观点都达到一个极端市况下,便发展至泡沫性或恐惧性地一面倒看好或看淡,投机非常炽烈,市场稍有利好或利淡的消息,就牵引市场大坡上升或下跌。若属牛市(上升市),投资者普通会倾尽家财,放在市场上;若属熊市(下跌市),投资者普遍是意气阑珊,对投资全无兴趣,市场经营困难;但这个阶段内有小部分投资者会以另一分析角度来预测大市的走势,他们会认为市场最极端的因素(例如是最好或最坏)已全面反映,这时候市场有机会开始出现逆转的情况,于是作相反部署,静静从事派发或收集。

2.第二阶段:当经过一段时间后,市场在寂静中徐徐下跌或上升,首阶段普遍投资者都未能预期,察觉及相信市况已改变,直至市场确认首阶段跌势或升势,大部分投资者始醒基本因素已经变化,于是加入沽售或抢购的行列。

3.第三阶段:走势已发展至一个成熟的阶段,所有利淡或利好因素俱被反映。但是市况已出现一段较长时间的下跌或上升,投资者开始对持续性的下跌或上升,养成了悲观及乐观的情绪,从而令市况反应大于经济表现,恐惧情绪或亢奋的情绪开始形成,于是重返第一阶段。

波浪理论

艾略特(R.Elliott)波浪理论是最常用的趋势分析工具之一,波浪理论是艾略特发明的一种分析工具,波浪理论可以在趋势确立之时预测趋势何时结束,是投资者常用的一种预测工具。

艾略特深信循环是一个自然现象,犹如春夏秋冬,日夜,晴天与雨天,月圆与月缺,好与坏等现象,于是将过去的经济数据归纳,分析及研究,以求证市场价格波动及循环形式。

市场价格是以一个波浪的循环形式出现,一个循环内有八个基本波浪,即推动浪和调整浪。推动浪分为五个子浪的结构,调整浪则分为三个子浪的结构,市场价格走势由相同的结构不断重复姐成。

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美国失业率

失业率,指的是失业人口占劳动人口的比率。如果数值增加,表明美国劳动力市场放缓或者恶化。

公布时间:每月的第一个星期五GMT时间12:30分

公布机构:美国劳工统计局

公布地址:http://www.bls.gov/

FED
美联储议息会议主要任务在决定美国货币政策,透过货币政策的调控,来达到经济成长及物价稳定两者间的平衡。会议主要内容是决定未来的货币政策,不仅决定利息,还会有其他政策的决定。会议特别注意经济体面临的两项议题:经济成长以及通货膨胀如果利率过高,经济成长可能趋缓造成景气萧条;另方面,利率过低可能使经济成长速度超越经济体本身的潜力,形成通货膨胀。因此美联储议息会议的货币政策目标大大影响了整体金融市场的波动性。会议一般持续一到两天,主要讨论的内容:经济运行状况,金融市场风险,货币政策决定每次还会有联储的经济学家展示研究成果。
美国非农数据

美国非农数据(即:美国非农就业数据,非农业就业人数)是美国非农业人口的就业数据, 由美国劳工部每月公布一次,反应美国经济的趋势,数据好说明经济好转,数据差说明经济转坏。非农数据会影响美联储对美元的货币政策,经济差,美联储会倾向减息, 美元贬值 ; 经济好,美联储会倾向加息,美元升值。

美国非农就业数据将在每月第一周的星期五晚上公布

耐用品订单

耐用品订单是指在某段时间内市场订购的耐用品的数量。它包括了非住宅固定投资(Non-residential fixed investment)、预付耐用品定单-制造商装运货物(advance durable goods orders-manufacturers' shipments)、库存和定单发放(inventories and orders release)。耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的货物。

耐用商品订单这一指标是对企业订购大型机械、大型设备的订单量统计。数字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动的景气程度。如果订单数量少,反映大多数公司预期经济前景欠佳,并不计划扩张业务,这样一来,未来数月的就业率、新增职位数字以及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布完后,经常有相差很大的修正资料公布,故分析者在使用时应注意拥有最全面的资料。

在美国,该指标由美国商务部负责每月中下旬公布,从该指标的增加或减少中,可以看到制造业生产情形的好坏,判断整体经济的表现,从而预测和判断外汇汇率的走向。当耐用品订单大幅下降时,可反映出制造业疲软,制造业疲软将会令失业率增加,经济表现较淡,对该国货币不利;反之,当经济表现蓬勃时,耐用品订单亦会随之而上升,会利好该国货币。

采购经理人指数

采购经理人指数是指美国的采购经理人指数,它是衡量美国制造业的“体检表”,衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数,是经济先行指标中一项非常重要的附属指标。通常采购经理人指数与金属需求指标密切正相关,因而能被看作是金属需求增长率变化的有效指标。

采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:当指数高于50%时,则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。一般在40~~50之间时,说明制造业处于衰退,但整体经济还在扩张。

初领失业救济金人数

主要反应美国每周初次领失业救济金的人数,即美国每周新增加的失业人口,由于一周就公布一次,通常是预测失业率及非农就业报告的先行指标,其重要性不可言喻。

• 资料来源 : 美国劳工部(U.S. Department of Labor)

• 发布时间 : 每周四会公布上周资料

• 指标介绍 :

主要直接反映失业人数的增减,为最具时效性的劳动市场指标,亦是美国领先指标内含的指标之一。一般而言,除了观察每周数据变化外,中长期的变化及与预期的落差也须留意。

消费者物价指数(Consumer Price Index,简称CPI)

是世界各国普遍编制的一种指数,它可以用于分析市场价格的基本动态,是政府制定物价政策和工资政策的重要依据。

同时CPI追踪一定时期的生活成本以计算通货膨胀。如果消费者物价指数升幅过大,表明通货膨胀已经成为经济不稳定因素,央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险,从而造成经济前景不明朗和会影响现货金的价格。

消费者物价指数的作用

1.反映通货膨胀状况

2.反映货币购买力变动

3.反映对职工实际工资的影响

阴阳烛图

阴阳烛图绘画原理与点线图相似,是再多附一个开市价资料,故它比点线图更为复杂,下图每一支烛代表一个交易时段(例如一分钟,一小时,一日,一星期,一个月或一年)若果:

· 收市价高于开市价 - 即上升,以白色代表,称为阳烛。

· 收市价低于开市价 - 即下跌,以黑色代表,称为阴烛。

· 线的最高点为交易期内最高价,称为上影线。

· 线最最低眯为最低价,称为下影线。

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移动平均线(Moving Average 下称MA)

MA为一种非常普遍的分析工具,基本原理是将过去若干天数的市场价格,与即日的市场价格相加,然后以总天数除以获得平均数,并绘于图上.MA的目的是将即日市场价格的波动幅度,摊分至其分的天数里,使分析者能够摒除个别日价格波动的影响,从而获得一个整体性基本趋势。

马天数可用5天,10天,20天,50天,180天及250天等或任何随意天数,市场上使用5天以代表一交易周,20天为1月,250为1年。天数的MA,其敏感度愈大及发出较多次数的买卖讯号,其缺点是较波动性及买卖讯号噪音较大。天数愈多的,敏感度愈低,波幅亦愈平滑,其缺点是无法即时或迅速地为市况发出讯号。下图为MA线,实线为短期的(20天)移动平均线,虚线为长期的(180天)移动平均线。

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移动平均汇聚背驰指标(Moving Average Convergence/Divergence,下称MACD)

移动平均汇聚背驰指标亦称为一种非常普遍的分析工具,是从MA发展出来的变种指标,作用是将两条既定天数(12及26天)移动MA的不同差幅情况显示出来。

下图移动平均汇聚背驰指标的说明图,在应用上,MACD图内的垂直实线是将两条移动MA差幅以直线表达出来,两者的差数在水准O线上代表市况向上,反之则向下,另再配合以12天和26天的移动MA的差计算得出M1和M2,其运用原则如下:

· 当计算出的M1(以实线表示)下破M2(以虚线表示)时,可视为卖出讯号;

· 当计算出的M1(以实线表示)上破M2(以虚线表示)时,可视为买入讯号。

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相对强弱指数(Relative Strength Index 下称RSI)

相对强弱指数亦属趋向指标,且可能是最流行的技术分析工具,它是将过去若干天内的上升与下降平均幅度比较,并为市场价格发出超卖/超买的讯号。

下图为RSI的说明图。 RSI分析分为三部分:中间线为50,表示市场价格会以现在的趋势继续运行;上半部70或80以上(视个别投资者有不同设定)称为超买区,市场价格到达此区时,因为过去一段时间的升幅明显,高价位的承接力和再攀升的能力是存疑的,这时候出现调整的机会是较大;相反地,当RSI下跌到20或30时(视个别投资者有不同设定)称为超卖区,因为市场价格已经出现了连续和明显的跌幅,价格到达此区时,其下跌速度相对会放慢,并较容易出现反弹。此外,RSI亦可用来确认市场价格升跌;若市场价格创新高/低点,RSI亦应到达新高/低点,否则称为背驰(Divergence),市场价格新高/低因而不能确认。下图为RSI指标一例。

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保历加通道(Bollinger Band下称BB)
保历加通道是根据统计学中的标准差原理设计出来的一种技术指标。下图为保历加通道的说明图,它主要由上、中、下三条轨道线组成,其中上下两线分别是市场价格的压力线和支持线,两线之间是市场价格20天平均线,通常市场价格线在上下轨道组成的带状区间游走,而且随着市场价格的变化而自动调整轨道的位置。当波带收窄时,预示激烈的市场价格波动有可能产生;若高低点穿越上、下两线时,市场价格立刻又回到波带内而出现调整或反弹。
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变动速度指标(Rate of Change,下称ROC)

变动速度指标的研究重心在于市场价格变化动力的增加或下降,只须将即日市场价格与若干天前市场价格比较,观察其幅度属增加或减少,以了解其内在动力的潜在及持续能力。 ROC计算方式及原理如下:

市场价格由高位跌至低位元,再由低位元升回高位,可视为一种摆动习惯;投资者可利用这种市场价格在高位和低位元来回的摆动幅度,统计ROC的惯性波动程度,从而将惯性波动范围设为正常波动区,超越正常波动区订为超买区及超卖区。当ROC出现超买或超卖讯号后,可部署平仓或卖空/买入的策略。

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抛物转向系统(抛物线SAR,下称SAR)

抛物转向系统是跟随市场走势买卖的贯标,利用跟随性止蚀位的方法将市势的止蚀位上移或下移,以保障投资者所得到的利润。在观察和运用上与移动平均线接近。

下图为抛物转向系统的说明图,它的优点是容易运用,且讯号非常简单及明确,当抛物转向点向上推移时,表示市势向好。反之当抛物转向点向下推移,则表示市势向淡。运用方法是根据抛物转向点的推移方向而定。当转向点向上推移时,即处于利好市况,直至转向为止(改变抛物转向点向下)。另一方面,当抛物转向点向下推移时,即表示利空市况,直至转向为止。

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顺势指标(Commodity Channel Index,简称CCI)

CCI指标是专门衡量价格是否超出常态分布范围,属于超买超卖类指标的一种,但它与其他超买超卖型指标又有自己比较独特之处。象KDJ、WR%、CCI等大多数超买超卖型指标都有“0——100”上下界限,因此,它们对待一般常态行情的研判比较适用,而对于那些短期内暴涨暴跌的股票的价格走势时,就可能会发生指标钝化的现象。

而CCI指标却是波动于正无穷大到负无穷大之间,因此不会出现指标钝化现象,这样就有利于投资者更好地研判行情,特别是那些短期内暴涨暴跌的非常态行情。

标准差(英语:Standard Deviation,SD)

标准差(英语:Standard Deviation,SD),数学符号 σ(sigma),在机率统计中最常使用作为测量一组数值的离散程度之用。标准差定义:为变异数开算术平方根,反映组内个体间的离散程度;标准差与期望值之比为标准离差率。测量到分布程度的结果,原则上具有两种性质:

1. 为非负数值(因为开平方后再做平方根);

2. 与测量资料具有相同单位(这样才能比对)。

一个总量的标准差或一个随机变量的标准差,及一个子集合样品数的标准差之间,有所差别。

简单来说,标准差是一组数值自平均值分散开来的程度的一种测量观念。一个较大的标准差,代表大部分的数值和其平均值之间差异较大;一个较小的标准差,代表这些数值较接近平均值。

标准差应用于投资上,可作为量度回报稳定性的指标。标准差数值越大,代表回报远离过去平均数值,回报较不稳定故风险越高。相反,标准差数值越小,代表回报较为稳定,风险亦较小。